中国银河给予建筑材料推荐评级：行业整体业绩承压消费建材盈利能力修复-【行业新闻】

　　2023H1建材行业团体功绩承压：2023年上半年80家修建质料上市公司总计完成停业支出3883.01亿元，同比降落1.29%；归母净利润223.48亿元，同比降落38.13%。2023年上半年停业支出及归母净利润在客岁同期低增加的状况下进一步下行，行业团体弱势运转。修建质料次要下流使用范畴包罗地产、基建等，2023年上半年受地产影响，建材下流市场需要连续疲软，上市公司功绩承压。

　　红利才能降落，运营净现金流量大幅改进：2023年上半年80家建材行业上市公司均匀贩卖毛利率为20.13%，同比削减1.05个百分点；均匀贩卖净利率为3.02%，同比削减1.50个百分点，行业红利才能有所降落；均匀时期用度率为15.29%，同比持平，用度管控根本不变，此中贩卖/办理/财政用度率别离为3.82%/9.98%/1.49%，同比+0.05pct/-0.04pct/-0.01pct。别的，上半年建材行业运营举动发生的现金流量净额为231.26亿元，同比增加59.16%，行业运营性现金流状况大幅改进，次要系上半年建材上市公司增强危害管控力度，强化应收账款办理机制，进步收现比而至。

　　子行业功绩分化，消耗建材完成营收、净利润双增加：水泥：2023H1水泥行业停业支出同比削减4.78%，归母净利润同比削减53.22%，水泥行业中报功绩团体承压；完成贩卖毛利率/贩卖净利率别离为17.02%/-0.35%国星光电：公司已于2018年成立MiniMicro LED研究中心（热点专题列表！，同比-2.29pct/-3.31pct，红利才能降落；运营性净现金流量为222亿元，同比增加48.31%，运营现金状况改进。玻璃：2023H1玻璃行业停业支出同比增加16.93%，归母净利润同比削减30.67%；完成贩卖毛利率/贩卖净利率别离为14.63%/0.31%，同比-4.06pct/-2.71pct，红利才能降落；行业运营性净现金流量为15.67亿元，同比削减51.61%。玻纤：2023H1玻纤行业行业数据2023-09-11停业支出同比降落7.76%，归母净利润同比降落45.01%，功绩承压；完成贩卖毛利率/贩卖净利率别离为21.35%/10.22%，同比-10.76pct/-8.81pct，红利才能降幅较着；行业运营性净现金流量削减。消耗建材：2023H1消耗建材行业停业支出同比增加5.27%，归母净利润同比增加44.18%，完成营收、净利润双增加；完成贩卖毛利率/贩卖净利率别离为22.95%/3.36%同比+2.14pct/+0.18pct，消耗建材企业红利才能改进；行业运营性净现金流量为-20.25亿元，较客岁同期增长63.88亿元。

　　投资倡议：近期地产政策连续开释，利好地产财产规复，地产完工端回暖增进浮法玻璃、消耗建材下流需要的上升；基建投资连结高增速程度，支持水泥市场需要；风电、电子、汽车等新使用范畴远景宽广完美体育下载登录！，玻璃纤维行业有较大开展空间。修建质料行业次要存眷下列投资标的目的：（1）消耗建材保举拥有范围劣势以及产物品格劣势的龙头企业东方雨虹、公元股分、伟星新材、北新建材。（2）玻璃：保举高端产物占比提拔的旗滨团体、凯盛新能。（3）玻璃纤维：保举产能进一步扩大的玻纤龙头中国巨石。（4）水泥倡议关灌水泥地区龙头企业华新水泥、上峰水泥。（5）新质料：倡议存眷产业胶需要高增加的硅宝科技。

　　危害提醒：质料价钱大幅颠簸的危害；下流需要不迭预期的危害；行业新减产能超预期的危害；地产政策促进不迭预期危害。

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